世纪飞虎CEO李祥生：期待中国的嘉信

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世纪飞虎CEO李祥生：期待中国的嘉信

时间:2006-6-15 16:37:54

网上证券交易在全世界是一个新生事物，我们相信所谓的真正的互联网网上证券交易在美国开展的历史也就是1995年、1996年以后，韩国从1998年才开始。中国的网上证券交易不比韩国晚，比美国也晚不了多少。但中国的网上证券交易从现在的总的交易量而言，比不上世界上很多国家，这个现象是非常不合理的。

　　我认为，中国的网上交易从两个方面来讲应当能够开展起来：

　　一是从互联网发展来看，中国的互联网在沿海地区及一些经济发达城市普及率非常高，而中国的证券主要交易量是来源于这些发达地区，证券行业的主要市场跟互联网普及地区基本一致，对于开展网上证券交易而言，中国的互联网渗透率是足够高的，没有理由说中国互联网不够普及而使网上证券交易做不成。

　　第二方面中国是非常适合做网上证券交易的。一是中国的证券交易体系发展历史比较短，中国的证券交易体系是全电子化，这在全世界的证券市场当中非常少有。开展网上证券交易在基础设施上对中国的证券体系投资量并不是很大，需要做的工作并不是很多。二是从股民角度来说，中国股民会熟悉运用电脑，第一天股民交易就直接在电脑上操作下单，通过营业部的机器下到交易所里面。

　　但是恰恰相反，中国的网上证券交易率、普及率是全世界最低的。原因是我们不能仅仅把互联网引进证券交易就认为网上交易可以开展起来。像所有技术一样，互联网技术的应用必须能够使这个行业本身带来商业上的实惠。而这从经济学角度来讲只有两个方向，一个是对于这个行业而言节约了成本，第二对于这个产品而言能提高性能。

　　西方网上证券交易之所以能在很短时间内，以非常快的速度起飞，就是因为节约了成本。etrade(嘉信)在美国之所以能从传统的像美林公司吸引那么多客户，就是因为etrade很便宜，etrade对美林的传统方式而言，把传统的接电话的人省掉了，一切全部电子化，节约了成本，所以etrade的佣金收入大大低于传统的证券经纪业务，韩国的网上经纪业务真正的腾飞也是靠着三次价格大战，使得网上证券业务真正开始形成规模。

　　二八理论”：证券类网站的商机所在

　　在中国网上证券交易同样也可以节约成本。但是中国传统证券公司的业务模型和西方的完全不同，其主要成本在于营业部，在于对于营业部的投资。中国的证券公司80%以上的成本是对于营业部的建设和营业部的维护。这个营业部的功能就是很大的房子，股民在这里实现三大基本功能，下单、交流、咨询。现在有了互联网，使得在营业部里面本来股民所享受到的服务，百分之百可以通过互联网来实现。如果证券交易能通过互联网来做，而把营业部省掉，在中国的网上交易对传统方法来讲就是节约了成本。

　　我们曾经做过一个大规模抽样调查，发现了一个“二八理论”在北京、上海、深圳，这些地区开展证券业务的证券公司的80%左右的成本是投资于营业部，但是80%的股民基本上是不经常去营业部做交易，就是这些人根本没有时间做交易，他们目前实现的交易方法就是通过电话委托。

　　所以这就是中国网上证券交易的一个巨大商机，一方面证券公司花了很多时间盖房子，但是从市场来讲很多人没有用这个房子，证券公司把“二八理论”用反了，应该用最多的钱去服务于最多的客户，在中国的证券行业是以最少的钱去服务于最多的客户，为80%的交易量提供了20%的成本去服务它，而大部分的这种80%的交易量根本享受不到房子。所以网上证券交易能够提供的商业模型是针对平时没有时间或者不愿意到营业部的人，可以通过网上的方法来实现交易。如果这个人也是网民，他们相当于把营业部的机器搬回家，享受和营业部完全一样的服务水平，这是从事网上交易的商业机会所在。如果省掉这些营业部，对于80%而言，这家证券公司也就节省了80%的成本，这是中国网上证券交易的巨大商机所在。就是在中国做网上交易基础设施条件是成熟的，在中国从事网上证券同样有机会节约巨大成本，而这种节约成本的方法跟西方是完全不一样的。

　　我们飞虎一直在尝试如何使得一个股民不需要在营业部就可以交易，我们今天已经搭建出来一个比较粗糙的、简单的、在逐渐商业化应用的一个商业模型，基本上实现了在北京、上海、深圳三个地区交易，基本实现了一个深圳的股民，不需要见飞虎的任何一个人，就可以从开户买股票到最后卖股票套现，走人。

　　不能搞佣金价格战

　　那么我们如何说服股民到网上来，而不是传统的营业部去？交易佣金在目前中国应不应当打折？我们认为目前绝对不应当打折，因为中国的网上证券交易刚刚开始，实现网上证券交易的商业模型刚刚开始推出来应用，在这个时候如果搞价格战，我相信打倒的不是传统的营业部，而是飞虎和其他的网上交易本身，因为我们太年轻，刚刚开始，还不具备打价格战的任何本领。所以在这个事情上，我们非常同意证监会关于价格的目前战略，现在不能打。

　　西方的投资人能享受证券公司非常好的资讯服务，他们最大的竞争和比较是在于研究报告，但在中国研究报告和中国证券市场是脱节的。美国主要的证券投资人，大量的交易，50%以上交易是来自机构投资人，对于证券公司而言，很容易提供好的服务，就是写出和印大量好的研究报告来提供给他们，帮助他们分析股市。在中国90%以上的交易来自散户，报告做给散户成本很高，要在以前这种服务是做不到的，而互联网时代的到来使得这个从技术上得到可能，我们相信互联网网上证券交易时代的到来的同时会伴随着另外一个时代的到来，就是资讯业，中国证券业的资讯业会迎来一场根本性的革命，这场革命能够进入良性循环的话，就会使得越来越多的股民因为能够看到证券公司的比较理性的和认真的及基本面的分析而不会跟风跟庄，随着这个比例的增加使中国整个市场更加理性，因为整个市场更加理性，会使很多庄家会放弃他们做庄的理念，回过头来跟着大势走，将来会出现中国真正的嘉信。

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